多元破局 探索水利項目投融資創(chuàng)新路徑

王嘉軒 顧婷婷

水利是經(jīng)濟社會發(fā)展的基礎(chǔ)性支撐，也是生態(tài)文明建設的關(guān)鍵載體。“十四五”時期，我國水利事業(yè)迎來政策密集賦能與建設加速推進的黃金期，從頂層設計到地方實踐形成全方位突破，為投融資改革奠定堅實基礎(chǔ)。

一、政策賦能與實踐筑基：“十四五”水利發(fā)展的雙重突破

（一）頂層設計領(lǐng)航：“十四五”核心投融資改革政策矩陣

“十四五”期間，國家層面構(gòu)建多層次、全鏈條水利投融資政策體系，為改革創(chuàng)新提供明確指引：

國家戰(zhàn)略錨定方向：《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》提出“推動基礎(chǔ)設施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)健康發(fā)展”，將水利設施納入存量資產(chǎn)盤活重點領(lǐng)域；《國家水網(wǎng)建設規(guī)劃綱要》明確“拓寬水利投融資渠道，鼓勵社會資本參與”。

專項政策精準發(fā)力：2021年國家發(fā)改委將供水、發(fā)電功能水利設施納入REITs試點；2022年水利部印發(fā)《關(guān)于推進水利基礎(chǔ)設施投資信托基金(REITs)試點工作的指導意見》；中央持續(xù)擴大水利專項債規(guī)模，支持民生水利項目，形成“專項債+REITs+社會資本”支撐體系。

地方細則落地見效：各地出臺相關(guān)配套政策，如浙江省出臺《水利基礎(chǔ)設施特許經(jīng)營管理實施細則》《關(guān)于加強水利領(lǐng)域增發(fā)國債項目管理的意見》，推動國家政策精準落地。

相關(guān)政策時間軸梳理如下：

（二）建設成效斐然：“十四五”全國水利發(fā)展成績單

依托政策紅利，全國水利建設實現(xiàn)投資規(guī)模與工程效能雙重躍升：

一是投資總量創(chuàng)歷史：“十四五”期間全國水利投資累計突破5萬億元，較“十三五”增長40%以上，多元融資占比從30%提升至55%，社會資本、專項債等市場化資金成為重要支撐。

二是工程體系持續(xù)完善：建成重大水利工程64項，完成水庫除險加固5200余座、中小河流治理2.8萬公里，新增供水能力290億立方米，防洪減災能力顯著提升。

三是民生福祉顯著提升：城鄉(xiāng)供水一體化覆蓋率達87%，農(nóng)村自來水普及率穩(wěn)定在89%以上；地表水優(yōu)良水質(zhì)斷面比例提升至97.4%，水生態(tài)產(chǎn)品價值轉(zhuǎn)化試點覆蓋28個省份。

隨著《國家水網(wǎng)建設規(guī)劃綱要》深入實施，長三角地區(qū)作為全國經(jīng)濟高地與治水重地，面臨水利設施升級、生態(tài)保護提質(zhì)雙重需求。傳統(tǒng)單一投融資模式難匹配超長期、大規(guī)模建設需求，浙江率先發(fā)力，以超長期國債、新機制特許經(jīng)營、REITs等多元工具為抓手，走出“政策引導、市場運作、存量激活、增量擴容”改革新路，為全國提供可復制樣本。

二、五大創(chuàng)新路徑：長三角的實踐樣本

（一）超長期國債：錨定重大工程的“資金壓艙石”

超長期特別國債以期限長、成本低優(yōu)勢，成為國家水網(wǎng)重大項目核心資金來源。浙江將資金投向跨區(qū)域引調(diào)水、大型灌區(qū)改造等“兩重”項目，緩解地方財政壓力，撬動社會資本。如某跨市引調(diào)水工程通過超長期國債獲得30%資本金支持，帶動社會資本參與，實現(xiàn)可持續(xù)推進。

（二）專項債：精準賦能民生水利的“輸血通道”

水利專項債是縣域水利工程重要資金補充。浙江聚焦排澇抗旱、農(nóng)村水利等領(lǐng)域，某排澇工程列入省級“千項萬億”計劃，獲中央預算內(nèi)投資1億元及專項債配套，破解澇災困局。截至目前，浙江累計發(fā)行水利專項債超200億元，形成“發(fā)行—建成—見效”良性循環(huán)。

（三）REITs：盤活存量資產(chǎn)的“價值轉(zhuǎn)換器”

REITs為存量水利資產(chǎn)提供市場化退出渠道。2024年11月，銀華紹興原水水利REITs在深交所上市，為全國首單水利REITs，募集資金16.97億元。浙江搭建涉水REITs平臺，整合資產(chǎn)規(guī)模達90億元，紹興完成465座水庫產(chǎn)權(quán)登記，為盤活奠定基礎(chǔ)。

（四）新機制特許經(jīng)營：激活社會資本的“合作紐帶”

新機制特許經(jīng)營破解傳統(tǒng)PPP“重建設、輕運營”難題。全國多地城鄉(xiāng)污水處理一體化項目，采用“特許經(jīng)營+績效付費”模式，社會資本負責投資建設及運營，政府按污水處理達標率等指標付費。長三角部分城市探索“水利+文旅”“水利+生態(tài)農(nóng)業(yè)”模式，拓展盈利來源。

（五）存量資產(chǎn)盤活：挖掘潛在價值的“開源之舉”

浙江通過多元方式喚醒“沉睡”水利資產(chǎn)，已完成10單水土保持生態(tài)產(chǎn)品交易，交易額超8億元，收入用于農(nóng)村水利建設。同時，以縣域為單元厘清水利資產(chǎn)，摸清年收益超100億元資產(chǎn)底數(shù)，通過打包、委托運營等方式轉(zhuǎn)化為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，形成“存量盤活—增量投入—再盤活”閉環(huán)。

三、水利投融資模式展望

水利投融資改革，核心實現(xiàn)“三個平衡”：公益性與市場化平衡、存量與增量平衡、短期投入與長期運營平衡。浙江的實踐表明，水利投融資改革需以“政府引導、市場主導、多元協(xié)同”為核心，通過機制創(chuàng)新破解資金瓶頸，同時堅守水利公共服務屬性底線。展望未來，結(jié)合行業(yè)前沿趨勢與長三角發(fā)展需求，可從三方面深化探索：

（一）組建省級水利投資集團，強化資本運作能力

借鑒其他地區(qū)經(jīng)驗，推動組建省級水利投資集團，整合分散的水利資產(chǎn)與項目資源，實現(xiàn)“投融建管運”一體化。集團可承擔三大職能：一是作為超長期國債、專項債的承接主體，集中申報資金、統(tǒng)籌項目實施，提高資金使用效率；二是作為存量資產(chǎn)盤活平臺，推動水庫、水廠等資產(chǎn)打包整合，對接REITs市場實現(xiàn)擴募；三是作為對外合作載體，與央企、社會資本組建合資公司，參與跨省域水利項目，破解區(qū)域協(xié)同融資難題。

（二）深化水生態(tài)價值實現(xiàn)，拓展收益來源

以浙江“千萬工程”為藍本，推動水生態(tài)價值向經(jīng)濟價值轉(zhuǎn)化。一方面，擴大水土保持生態(tài)產(chǎn)品交易規(guī)模，建立跨省域交易機制；另一方面，發(fā)展“水利+”融合業(yè)態(tài)，在河湖岸線周邊布局生態(tài)旅游、水上運動、綠色農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)，將生態(tài)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)營收益。例如，浙江某水庫通過開發(fā)“水庫研學+生態(tài)垂釣”項目，年增收超千萬元，反哺水庫運維，形成“生態(tài)保護—產(chǎn)業(yè)發(fā)展—資金回流”的良性循環(huán)。

（三）探索WOD模式，激活輕資產(chǎn)運營潛力

引入“水利設施+特許經(jīng)營+數(shù)字化運營”（WOD）模式，通過數(shù)字化技術(shù)提升水利資產(chǎn)運營效率，降低成本、增加收益，實現(xiàn)水利項目與周邊產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

作為基礎(chǔ)設施投融資咨詢領(lǐng)域深耕者，大岳咨詢聚焦水利行業(yè)痛點，依托長三角經(jīng)驗，提供項目謀劃、專項債申報、投融資咨詢等全鏈條服務。未來將繼續(xù)以專業(yè)力量賦能水利投融資創(chuàng)新，助力構(gòu)建現(xiàn)代化水利體系，為全國水利事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供實踐參考。